宏观经济每周聚焦：从洪涝灾害看对宏观经济的影响
2020-07-13 09:59:00 作者:中信证券股份有限公司 来源:http://www.cngupei.com/ 浏览: 87 次
近期市场对洪涝灾害风险的关注度有所提升。根据厄尔尼诺指数、全国降水量与历年对比等分析，当前洪水演化成特大洪涝灾害的风险仍然可控，今年汛期中7 月较为关键，如果7 月的水情风险被有效控制，则后续洪涝压力料将逐渐减弱。近年来，我国防控抗涝能力明显增强，相比2016 年超级厄尔尼诺后的全国范围强降水，洪水冲击基本没有改变经济和通胀的趋势，短期内的冲击幅度也比较有限。
客观看待当前的洪涝压力。2019 年11 月以来，赤道中东太平洋进入并持续维持厄尔尼诺状态，从厄尔尼诺指数来评估，今年的洪涝压力应不及1998 年和2016 年。进入今年6 月，降水量增幅明显，但始终低于2016年气象灾害时期的高位，降水量偏离2015-2019 年相同月份均值水平的百分比也不及2016-2017 年的水平，如果后续7-8 月仍能维持这种状态，洪涝压力应不及2016 年。今年的风险点是“雨区集中重叠强度大”，7月中旬以后，如果雨带能够北抬，集中重叠降雨的风险减小，那么洪涝压力就较为可控，7 月较为关键，预计过了7 月后续的压力就会越来越小。
客观看待我国的防洪能力。我国对重大水利工程、防洪工作投入较多财力，防洪能力已经显著增强，中央预算内投资和PPP 模式均明显支持了水利工程建设，近年来水库数、水库容量、堤防长度、地方保护人口数等数据均呈现出了较为明显的上升趋势。在城市防内涝方面，2015 年国务院印发《关于推进海绵城市建设的指导意见》，明确通过海绵城市建设，提升城市的防内涝能力。近年来一些城市的“海绵城市”建设已经取得了较为显著的成效，比如，2016 年北京再次发生特大暴雨时，城市内涝损失与2012 年的“7·21”特大暴雨相比明显减小。
客观看待洪水对宏观经济的影响。我们认为洪水对通胀的影响可能仍控制在正常的季节性冲击范围内，今年受疫情和洪水的双重冲击，6 月CPI 食品价格环比上行明显，料将推升三季度通胀预期，但预计不会实质性改变全年通胀同比下行的大趋势。洪水对经济的影响包括“存量经济损失不影响当年GDP、通过制约生产活动负面影响当年GDP、灾后重建投资正面影响当年GDP”三个方面。总体上，洪涝灾害对经济的负面冲击至多持续一个季度，并非影响经济增长的持续性因素。对比2016 年超级厄尔尼诺后的全国范围强降水，预计洪水冲击基本不会改变经济和通胀的趋势，短期内的冲击幅度也比较有限。
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