上星期写了一篇“为什么说买沪深300不如买中证100”，很多朋友看了都觉得没问题，不过还是不过瘾，后台留言再来说说500和创业板。那咱们今天就来谈谈这两个品种。
配置中证500的投资者一般都是用它来跟踪市场上小市值股票的整体表现，除了一些朋友用500组合股指期货做一些期现套利的策略。
但是，随着A股上市公司数量的不断扩大，原本代表沪深300这一大类股票的原本代表中小盘、代表大盘的中证500指数对小盘股的代表性日益失真。非常简单，300+500=800，前800家公司的股票占到了目前拥有超过4000家A股公司的25%！
这导致其想代表大盘，不如中证100和沪深300大，不如小盘代表中证1000小，又不如创业板想代表成长，造成尴尬局面。其结果是，现在价值型股票500的表现不如现在的中证100，成长股500的表现也不如在创业板。
事实上，随着注册制的推出以及股市涨跌限制的放开等政策的出台，越来越多的代表新兴行业的公司在创业板上市，创业板在某种程度上已经取代了中证500原本代表成长股的角色。以下我们主要把中证500与创业板进行一些对比，看看为什么我的题目所说的：中证500不如创业板。
一.
上证500成份股太分散，龙头效应不如创业板
首先，我们看一下两个指数：
可见中证500平均总市值仅有214亿元，远远低于创业板股票平均总市值的一半，这一方面说明中证500缺少市值特别大的龙头企业，另一方面又告诉我们：不能简单地按照惯常的思维把创业板股票当成小票来看待，有些创业板的龙头企业的市值已经很大了，而创业板的指数正好是把100只市值最大的股票都纳入其中，这样市值的不断扩大也是合情合理的。
此部分，由于指数编制方案的限制，中证500比较吃亏，排在100、300之后，无法充分收纳各行业的龙头。
再者，中证500成份股多达500只，那么每一只成份股在指数中所占比重相对较小。在这里大神还统计了中证500和创业板指数中权重股的前10名，可以看出，中证500前10名成份股所占比重合计为6.58%，远远低于创业板指数的43.21%。
也就是说，中证500龙头集中度略低于创业板。实际上，近几年来这一点还是比较吃亏的，因为大家都知道，经济大周期下挫，各行各业的集中度不断提高，龙头企业的优势不断加强，在股市中所谓的“确定性溢价”现象也日益凸显，龙头企业在500强中的权重不集中将导致未来对指数的拉动作用要比创业板强，这一点我们可以长期关注。
2.
中小板表现突出，中证500表现不佳
Data对中证500和创业板指数的行业分布进行了统计，数据显示，中证500中成份股的行业分布涵盖全部28个申万一级行业，行业权重分布非常分散，医药生物(13.32%)、化工(8.79%)、电子(7.79%)、计算机(6.12%)和电气设备(5.10%)等五大行业，所占比重合计为41.12%。另外，创业板指数共涵盖17个行业，权重股相对集中，医药生物(28.43%)、电气设备(17.75%)、电子(11.20%)、计算机(10.31%)和非银金融(7.36%)等五个行业，权重股所占比重合计为75.06%。
上证500和创业板五大成分行业中均有医药生物、电子、计算机和电气设备等高成长类板块，两者在成长能力上有一些相似之处，但相关板块在创业板中所占比重远远高于500，因此创业板的成长能力要比500更加突出。另外，中证500中还包括了相当一部分权重的化工、有色等周期类股，这也使其在市场成长风格到来时不如创业板具有弹性。
3.
最近一年、近三年及自基日以来，创业板的历史表现优于中证500
就历史表现而言，无论是近一年还是近三年，创业板指数的收益率均高于同期中证500指数。其主要原因是近年来市场偏成长型，作为成长型宽基指数代表的创业板表现突出，而成长性稍显不足的中证500的收益表现自然不如创业板，这也在一定程度上印证了我们对创业板行业分布的分析。
另外，自创业板指数公布以来，其累计收益率为163.19%，年化收益率为10.02%，均大大超过同期中证500指数的表现。尤其是一些年份，比如2013年，2015年大牛市，以及2019-2020年，创业板指数的收益明显好于中证500指数，这表明当市场风口来临时，创业板指数更有弹性，能够更大地向上冲。
有一点是大家不知道的：2018年创业板商誉计提，利空出清以来，中证500指数每年都没有跑赢创业板。
4.
GEM对收入、净利润增长等成长类指标未来或优于中证500的预期
据 Wind发布的预测数据显示，中证500公司今年预计营收和净利润分别增长10.79%和30.44%，而上述两项创业板指标则分别增长11.94%和70.57%，其预期业绩优于中证500指数。
展望未来两年，中证500指数营业收入预计将在2021年出现一定程度下滑，并有望在2022年前停止下跌回正，这也将使其净利润增长率在未来两年中保持相对稳定，均在18%左右。而且创业板指数预计未来两年营收和净利润增速都将保持20%以上的高速增长，成长空间非常广阔。
所以基于以上成长类指标的分析，预计创业板在未来业绩或将长期优于中证500，这反映到指数上，就是创业板的估值支撑或将更足。
提出一点小建议：
事实上，目前市场上追踪500和创业板的 ETF并不少，大家选择 ETF的时候基本还是按照规模和流动性来参考，不过大神给大家一些小建议：
一、在保证流动性的前提下，优先选择规模适中(不一定是最大)的品种，以求打新增强的效果更好。
二、还是在保证流动性的前提下，优先选择费率较低的品种，这样才能省钱赚钱。例如， Securities ETF (159952)的管理费和托管费合计仅为大多数同类基金的1/3。
那什么叫流动性保障呢？说起做市商， ETF投资大家都要选有做市商的品种，这样交易冲击成本就低了。
怎样看待是否存在做市商？再看看买一卖一，买二卖二等档位有没有一直挂着大单，有的话大体上可以认为有做市商。
例外规定：投资者应充分理解基金定期定额投资与零存整取等储蓄方式的区别。固定比例投资是引导投资者进行长期投资，使其平均投资成本最小化的投资方式。但定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，既不能保证投资者获得收益，又不能代替储蓄的等价理财。文中所提供的信息或陈述的意见不构成推荐、要约、要约邀请，也不构成对任何人的投资建议。市场风险较大，投资需要客观冷静，量力而行。过去的基金、理财产品并不能代表未来的业绩，与基金、理财产品的实际收益并不等同，投资要谨慎。
