11月2日，资本邦获悉，硅胶产品制造商特普科技控股有限公司(特普科技)递交港主板招股书，红日资本担任独家保荐人。

业务概览

据招股书显示，特普科技是一家成立于2002年，总部位于香港的硅胶产品制造商，生产基地在广东东莞。该公司专门从事制造(i)硅胶音频组件，其中包括耳套、耳机线、耳机头梁及扬声器盒子;及(ii)硅胶电子设备，其中包括成人用品及护肤小器件。同时亦生产其他硅胶产品，包括手机元件、厨房用具、硅胶面具及配件。

根据灼识咨询报告，特普科技(i)在中国硅胶音频组件制造市场居首位，按二零一九年收益计的市场份额约为15.9%;及(ii)于中国硅胶电子设备制造市场位列第二，按二零一九年收益计之市场份额约为3.2%。

硅胶音频组件收益长期占集团总收益的7成左右，其客户主要为国内外知名音频品牌的原设备制造商。

财务数据

据招股书显示，特普科技的收益主要来自的两类主要产品，即硅胶音频组件及硅胶电子设备。

2017-2019年度以及截至2020年6月30日止六个月，特普科技的收益分别约为港元(下同)5.25亿、4.43亿、5.96亿以及1.15亿。

期内产生的毛利分别约为0.98亿港元、1.13亿港元、1.54亿港元及0.32亿港元，毛利率分别约为18.6%、25.4%、25.8%及27.9%。

2017-2019年度，特普科技实现期内溢利约为港元2660万、4160万元、5040万。特普科技在今年上半年录得期内亏损约194万港元，而去年同期溢利约为1380万港元。特普科技表示，纯利减少乃主要由于收益及毛利减少，原因为硅胶音频组件销售减少。

资本邦分析，特普科技存在以下风险：

1、大部分收益依赖少数主要客户

于往昔记录期，特普科技来自五大客户的销售分别占其总收益约82.6%、83.4%、82.5%及67.5%，而最大客户的销售分别占其同期总收益约47.6%、27.5%、34.2%及34.2%。

倘特普科技与任何一位主要客户的关系恶化，以及主要客户日后不再进行采购或大幅减少其订单规模，短期内其营运将受到重大不利影响。

2、原材料及供应品价格的波动

于往昔记录期，原材料及供应品的成本分别占特普科技销售成本的约70.2%、70.9%、70.7%及51.4%。

特普科技对原材料及供应品的需求不断增加，而价格波动可能主要是由于硅胶组件市场的供求状况变化所致。特普科技可能无法直接将材料价格升幅转嫁予客户，这可能会对该公司的业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响

3、产品需求受终端产品的需求影响

特普科技的部分产品并非终端产品，其业务很大程度上取决于市场对该公司客户的产品的需求。如倘该等原设备制造商客户的需求因音频产品品牌的需求下降或其他原因而下降，特普科技的业务或会受到不利影响。

4、营运资金高度倚赖计息银行贷款

于往绩记录期间，特普科技的计息银行贷款分别约为1.14亿港元、1.17亿港元、1亿港元及1.14亿港元，同期其资产负债比率分别约为3.6倍、1.7倍、0.8倍及1.0倍。

特普科技表示，较高的资产负债比率乃主要归因期内的大额贷款，而高资产负债比率可能会引致流动性问题。概无法保证特普科技于日后将可继续获得类似水平的银行借款。一旦缺乏充足的银行借款，则特普科技的业务营运及财务表现或会受到重大不利影响。

5、面临滞销存货的风险

期内，特普科技的存货分别约为47.00万港元、2300万港元、6810万港元及7600万港元;同时平均存货周转天数分别约为27.3天、38.7天、37.6天及157.8天，呈现不断增长趋势。

不能保证存货周转天数于日后不会增加，且特普科技可能需要撇销滞销存货或以较低价格变卖滞销存货。