“新基建”是近来非常火爆的一个词，特别是2020年以来，曾经在一次国务院常务会议（1月3日）、一次政治局会议（2月21日）和一次政治局常委会议（3月4日）被提及，可见规格之高、概念之热。

其实，早在2018年底的中央经济工作会议上就已经率先明确了5G、人工智能、工业互联网等新兴基础设施建设的定位。由此可知，“新基建”的诞生是基于中央对中美贸易战、以及中国经济所面临的短期与长期结构性、系统性问题的判断。

中国经济自中美贸易战肇始，便承受巨大的压力和阻力，加之国内强力去杠杆、脱虚向实，导致经济发展遭遇不叫硬着陆的硬着陆，无论是通胀率、增长率、就业率，都集中出现负面信号，传统的带动经济增长的三驾马车，外贸受贸易战影响、消费受收入影响、投资受去杠杆及产能过剩影响。因此，若要打破困顿中国经济的僵局，必须打破原有的增长格局。

一、“新基建”是基建、不是“863”！

“新基建”，根据官方定义，主要包括5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大高新科技领域。但是如果将“新基建”等同于当年催动中国高科技发展的“863计划”，说明并没有深刻领会中央对“新基建”的定位。

“新基建”顾名思义，仍然是基础设施建设、只不过更偏向用于支撑具有科技属性的消费发展。也就是说，“新基建”仍然是以投资作为抓手，进行大量劳动密集型工程建设，从而带动相关制造业，创造更多符合中国经济与社会现状的中低端就业。

比如5G基建和特高压，不是核心专利的研发，而是5G移动通讯网络或特高压输电网的硬件设施，像铁塔、基站、变电站等，比如城际高速铁路和城际轨道交通，也不是动车运行时速提升至500公里、1000公里的技术攻关，而是架桥通隧、铺路建站。新能源汽车充电桩的重点不是新能源，而是海量的充电桩，大数据中心的重点，不是大数据、而是钢筋水泥的中心。人工智能与工业互联网，也更多是配套的传感器、控制台、摄像头等常见电子制造品。所以，“新基建”只是披着高新科技外衣的老基建。

二、“新基建”是科技名义的“罗斯福新政”

为什么要进行“新基建”？因为新基建对中国经济结构的转型升级，可以提供一定程度的支撑，对比近年来中国高铁的高速发展与同期对沿线地区带来的交通红利，的确，利用新一轮大规模投资，可以改善甚至拔高原有相对不足的基础建设水平。

因为新基建通过数十万亿、甚至可能突破百万亿人民币规模的投资（根据各地方政府项目建设清单及国内券商研究报告），可以创造千万级的新就业机会，这也为中央制定的“六稳”目标的实现、特别是“稳就业”提供了坚实的保障。有了相对充足的就业，就会产生可以带动消费的收入，进而刺激整个社会的生产需求，也是推动国内消费接力出口成为经济发展主力军的重要举措。

“新基建”从本质上看，仍然属于政府干预经济的凯恩斯主义，与上世纪三十年代的“罗斯福新政”相差无几，都是以政府主导的大型公共工程为契机，以此创造就业机会、引导劳动力有序分流，并通过这些劳动就业将政府投资转化为消费动力，进一步传导至生产制造端，形成良性的循环，最终走出经济危机。

与此同时，“罗斯福新政”其间建设的水坝电站、公路桥梁、市政管线设施、机场、校舍医院等，也为二战后美国经济的高速增长奠定了坚实的基础。

三、“新基建”会再度加大社会杠杆化

如前所述，“新基建”本质上仍然是政府性或政府主导的投资行为，那么投资的资金来源就非常重要。

首先，政府兜里没钱，根据历年的政府工作报告，可以看出中国财政始终保持了一定的赤字率，通俗地说，就是入不敷出，所以政府没有结余进行大规模“新基建”投资。

其次，政府不可能用印钞来解决全部资金问题，“新基建”最终的总投资规模可能上达数十至数百万亿人民币，而人民币目前的广义货币供应量（M2）不过一百多万亿元，所以不可能通过新增货币供给来达成目标。

再次，“新基建”一定仍遵循政府主导、撬动社会资本的方式进行融资，比如政府适度增加货币供给（多印钞票）、通过发行国债向机构低成本融资，央行适当减低准备金率和贷款利率，刺激企业和银行加大杠杆率、进行借贷投资。

如果不降低企业融资成本，那么政府单方面无法完成对“新基建”的投资，而银行虽然资金充裕，但是也无法绕开企业而直接进行社会投资。

虽然，在前一轮去杠杆风险尚未充分释放的时候，重新以财政与货币手段加大社会杠杆化，会导致货币进一步贬值、经济过热、热钱脱实向虚等不利后果，但与更宏观的“新基建”刺激投资与就业目标相比，是必须付出的代价。

四、“新基建”不会雨露均沾

作为政府主导的“新基建”，必然以政府目标为优先、短期收益让位于长期收益，与政府关系好的企业必然要比与政府关系一般的企业受惠更多，提供就业机会多、特别是中低端就业机会的项目要比真正进行基础性、关键性研究的项目更容易受到青睐。

所以，“新基建”在资本市场的板块概念中，并不是简单等价于高科技企业。第一，要看其业务或项目是否能够快速带来大量的中低端就业机会，比如工程类、制造类企业就很可能要比研发类企业分得更多羹。第二，要看其概念是否对“新基建”用意理解透彻，如果认为可以通过设立更花哨、更炫目的研发项目去获取新基建投资，很可能聪明反被聪明误，这种套路可以从其他地方圈来钱，但不太会是“新基建”。

总结

“新基建”将带来新的发展机遇是毋庸置疑的，必将产生大量的暴富机会，同时，也肯定伴随着中下层财富被通胀率缩水的恶果，社会财富的再分配不可避免。只有真正从以上四个方面正确认识、深刻理解“新基建”，才可能找到咸鱼翻身、锦上添花的窗口，避开被割韭菜、被剃羊毛的坑。