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  • 国泰君安:投行承销规模快速增长 财富管理模式转型
  • 2020-08-18 10:11:06 作者:财富动力网 来源:http://www.cngupei.com/ 浏览: 84 次
  • 原标题:国泰君安(19.830, -0.07, -0.35%):投行承销规模快速增长 财富管理模式转型

    中银证券(31.860, -0.61, -1.88%) 兰晓飞

    国泰君安1H2020实现营业总收入158.12亿元,同比增加12.18%;实现归母净利润为54.54亿元,同比增加8.64%;20EPS1.15元,20BVPS14.20元。

    经营业绩稳中有升 自营业务贡献占比下降

    公司1H2020年化ROE8.09%,净利润率34.49%。自营、经纪、信用、投行、资管业务收入占比分别为26%、23%、18%、7%、5%,自营业务占比下滑6个百分点。投行业务净收入11.71亿元,同比上升10%。公司股债承销总额为2,996.34亿元,同比增加52.43%,市场份额5.98%,其中债承规模排名行业第三。1H2020市场日均股票基金成交额8,073亿元,同比增加35.49%,受益于市场活跃度提升,公司经纪业务净收入增长16%至36.51亿元。君弘APP月均活跃用户420万户,传统券商中排名第四;投顾人数较期初增长9%至2,950人,签约客户20万户,增长7.8%,公司基金投资顾问业务试点已完成验收并正式展业。实现其他业务收入33.46亿元,同比大增68%,主要由于大宗商品交易大幅增加。

    融资融券余额增长 主动管理月均规模行业第二

    公司利息净收入28.54亿元,同比增加12%。期末股票质押余额与融资融券余额分别为292.41亿元与673.82亿元,较期初分别下降14%与提升23%。由于作为担保物的抵押证券市值上升,本期计提的信用减值准备同比减少76%,为1.18亿元。资管业务净收入7.24亿元,同比下滑17%。期末资管规模6,432亿元,较期初下滑7.77%,主动管理占比62.8%,提升2个百分点,主动管理月均规模排名行业第2位。自营业务净收入40.65亿元,同比减少9%,降幅小于行业平均(13.24%,万得数据)。期末自营资产2,931.61亿元,较期初增长9.87%,其中债券、股票分别占比56%、9%。

    根据最新业绩数据,将20/21/22年的归母净利润由99/113/128亿元上调至102/120/136亿元。公司作为行业龙头,综合实力强劲,将充分受益于政策面的开放与改革,维持增持评级。

    风险提示:政策出台对行业的影响超预期;市场波动对行业业绩、估值的双重影响。

  • (责任编辑:网络)
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