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  • 当升科技(300073):海外客户开始放量 常州基地产能有望快速投放
  • 2020-08-30 12:51:05 作者:财经头条 来源:http://www.cngupei.com/ 浏览: 148 次
  • 公司公告:上半年实现营收、归上净利润、扣非净利润约10.9、1.46、1.13亿元,同比下滑18.6%、3.3%、10.1%。其中Q2实现营收、归上净利润、扣非净利润约6.75、1.13、0.68亿元,同比下滑1.7%、增长30.1%、下滑11.4%。业绩符合预期。

          中报业绩符合预期。上半年公司业绩有所下滑,主要系受疫情影响出货量下滑,以及出货价下降。二季度公司归上净利润同比增长30%,增速与扣非业绩增速不匹配,主要系Q2确认中科电气股价变动带来的公允价值收益超过0.4亿元。同时,子公司中鼎高科贡献约0.16亿元。

          海外客户放量,上半年正极出货稳定。上半年公司正极材料业务实现营收10.3亿元,同比下滑18.5%。估算出货量超过8000吨,同比下滑4-5%,不过Q2公司出货已经开始正增长。上半年公司海外客户继续放量,出货4143吨,占比超过50%。海外客户放量带动上半年出货保持稳定。

        成本控制力增强,正极毛利率略有增长。上半年公司出货均价约12.7万元/吨,同比下滑14.5%,单吨成本约10.5万元/吨,同比下滑15.6%,单吨成本控制较好。上半年正极材料业务毛利率约17.2%,同比增长1个百分点,主要系多元材料业务毛利率提升2.7%,多元材料业务毛利率提升也部分对冲了钴酸锂毛利率的下滑。上半年公司单吨净利润约1.2万元/吨,同比下滑5.6%,其中Q1和Q2分别为1.4和1.1万元/吨,Q2较Q1下滑主要系,Q2公司管理、销售费用率增长,财务费用收入减少,以及所得税率提升。

          业务展望。受益欧洲市场高增长,公司下半年出货有望持续加速增长。同时,公司正在加速投产常州基地产能,预计Q4可能有所贡献。此外,公司目前产能利用率高带动固定成本有效摊销,叠加备有部分原材料库存,预计下半年单吨利润将有所回升。

          投资建议。公司国内外标杆客户有望继续突破,并且保持产能的持续扩张。同时,在高镍化大趋势下,公司高镍产品也具备较强竞争力。未来将持续成长。维持“强烈推荐”评级,维持目标价为48-52元。

          风险提示:新能源汽车政策和销量低于预期,产品结构升级进度低于预期,应收账款坏账计提风险。
  • (责任编辑:网络)
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