来源 | 地产密探（ID：real-estate-spy）

◎ 编辑 | 密探君

备受关注的“蔡国华案”，随着6月9日庭审细节被曝出，原来背后牵涉这么多细节，真是“一波未平一波又起”。

蔡国华，曾是恒丰银行股原党委书记、董事长。作为一家地方城商行的一把手，在其治下，恒丰银行较一般城商行更为激进，扩张神速，路数一度让外界着实看不太懂。

受制于国家金融体制及国有大行偏爱大型企业或央企、国企的投融资格局下，类似于恒丰银行等城商行，通过信托、基金等多层嵌套包装，源源不断地为民企、尤其是中小房企融资乃至救命的关键一环。

“蔡国华案”所涉恒丰银行，号称是十九大后首个出事的银行，背后却是一本惊人的烂账。据悉，蔡国华被控犯有五宗罪：涉嫌滥用职权造成恒丰银行经济损失8.9亿余元，涉嫌贪污1022万余元，涉嫌挪用公款48亿元用于个人经营，涉嫌受贿11.8亿余元（10.7亿余元系未遂），涉嫌违法发放贷款35亿元。

据《财经》杂志报道：“2016年至2017年，蔡国华为云南实力控股集团在恒丰银行贷款提供帮助”。

作为一种回报，《财经》杂志还披露了一个重要细节：“2016年5月至2016年7月，某报两次刊登‘蔡国华私分巨额公款’等负面报道，根据蔡国华要求，云南实力董事长彭宇兴支付撤稿费1000万元，后该报出具撤稿公函”。

上述消息一出，坊间炸开锅了，居然还流传着《华夏时报》2016年的一份撤稿函，除了金融圈倍感惊讶，媒体圈也颇为尴尬、蒙羞。

据中国裁判文书网披露：云南实力控股集团旗下云南实力房地产开发集团曾向云南省旅发委党组书记、主任段跃庆贿赂20万元，曾在土地拍卖中为谋取不正当利益向昆明是土地与狂产权交易中心主任张某行贿27万元，彭宇兴等涉案人员及所在公司均作为被告人被判犯单位行为罪，被罚款20万元。

抛开“天价”撤稿费本身，云南实力控股集团老板为何为了几篇稿件就如此阔绰出手？实际上，这折射出一直以来严重困扰房企做大做强的核心症结，那就是融资难，必须要服务好“金主爸爸”。

在云南，除了“本土一哥”俊发集团之外，实力集团也曾是当地的明星房企，但无一例外，仍都属于区域型房企，急需规模化全国扩张，但又缺乏强有力的多元化融资渠道支撑，即便如俊发，也一度陷入资金链危机。

早期时候，信托曾是实力撬动开发的主要融资渠道之一，如2015年，大理实力夏都项目曾借助四川信托融资逾7亿元，年利率在10%以上，一度还款“压力山大”。

去年4月份，光大信托曾推出“荣华1号集合资金信托计划”产品，期限1年，计划总融资3.6亿元，投资者预期收益最低8.5%，融资方为云南祥宏置业，部分信托资金用于收购其99%股权外，剩余全部增资，开发昆明西二环内“梁家河”项目。

实际上，上述融资项目的实际控股方就是云南实力控股集团，今年4月底，光大信托算是全身而退。我们注意到，针对还款来源，有一个重要表述，即“目前，实力控股与当地银行已进行初步沟通，在项目满足“四三二“条件后，当地银行可提供开发贷置换我司融资”。

这说明：上述信托融资及后续银行提供开发贷，都是一环扣一环的。一旦市场稍有波动，可能牵一发而动全身。

公开信息显示，云南实力控股集团对外宣称总资产规模逾300亿元，年销售额近110亿元，旗下产业及业务遍及国内及东南亚，近3年销售额增长率近100%，土地储备面积1500万平方米。

另据悉，云南实力控股集团旗下拥有云南园林、实力物业为在新三板挂牌企业，宣称整个集团已连续9年蝉联中国房企百强，2019年还斩获了“中国文旅地产运营十强企业”。

从股权构架看，云南实力控股集团并不复杂，成立于2009年，注册资本11.8亿元，由自然人彭宇兴和张娅出资设立，目前公司法人及董事长已从彭宇兴变成彭励。成立比其早5年的是云南实力房地产开发集团，注册资本11.71亿元，唯一股东为西藏汇中实业。

西藏汇中实业成立于2016年，由大理实力文旅发展有限公司100%控股，并由云南实力控股集团间接100%控股。

我们注意到：当前，云南实力控股集团的房地产开发重心已明显转向文旅度假地产，以大理为投资重镇，还专门成立了实力大理文旅产业集团，但野心不容小觑，即计划在3年时间内形成“旅游产业开发”、“旅游商业运营”、“旅游地产开发”三大板块并行格局。

注意！从区域布局看，云南实力控股集团如其名字重点依然在云南昆明、大理、腾冲、楚雄、西双版纳，其中西双版纳项目号称规划4200亩，此外还有布局四川成都实力田园项目。

若考量销售额，据克而瑞监测统计，去年云南楼市俊发位列第一，销售额356.34亿元，融创排名第二，销售额225.15亿元，万科第三，销售额195.91亿元。在TOP20强中，我们并未看到云南实力控股集团。

就克而瑞2019年全国房企销售榜看，我们也未看到云南实力的影子，但不可否认的是，实力文旅发力文旅产业链的思路，即除了传统旅游地产开发销售、社区配套服务外，还涉及景区开发运营、度假旅游接待全链条开发运营，生态农业、运动康体、文创产业开发运营，酒店、餐饮、娱乐演艺、旅游产品的开发运营销售，及旅游产业研发和旅游网络科技开发。

实际上，特色化运营才是房企布局文旅产业的重头戏和最难啃的骨头，但矛盾的地方在于这需要庞大的资金投入，回笼资金周期却又很漫长，就云南实力来说，虽说正在从重资产转型轻资产，但这条路并不好走。

我们从天眼查获悉：云南实力控股集团去年以来涉及合同纠纷的诉讼案多达10起。2016年6月，云南实力控股集团向交银国际信托质押股份价值5100万元，2017年8月向西藏实银创投合伙基金质押股份近2500万元，2018年11月向中国华融质押股份价值1亿元，至今均仍处于有效期。