黄金T+D收盘上涨，美国国债收益率回落，市场担忧美国政局风险

1月12日上海黄金交易所黄金T+D收盘上涨0.43%至386.33元/克；白银T+D收盘上涨1.55%至5233元/千克。金价收涨，主要因美国10年期长期债券收益率回落，同时对美国政局和欧美贸易局势等因素给金价带来了一些支撑，不过市场对美联储提早收紧的预期有所升温，这又给金价带来压力。 周三（1月12日）上海黄金交易所黄金T+D收盘上涨0.43%至386.33元/克；白银T+D收盘上涨1.55%至5233元/千克。金价收涨，主要因美国10年期长期债券收益率回落，同时对美国政局和欧美贸易局势等因素给金价带来了一些支撑，不过市场对美联储提早收紧的预期有所升温，这又给金价带来压力。

上海黄金交易所2021年1月13日交易行情，黄金T+D成交量40.642吨；

黄金T+D收盘上涨0.43%至386.33元/克，成交量40.642吨，成交金额156亿9438万2900元，交收方向“多支付给空”，交收量14.908吨；

迷你金T+D收盘上涨0.22%至386.47元/克，成交量10.8912吨，成交金额42亿1345万3782元，交收方向“多支付给空”，交收量51.472吨；

白银T+D收盘上涨1.55%至5233元/千克，成交量11137.012吨，成交金额581亿2456万1948元，交收方向“多支付给空”，交收量346.350吨

美国10年期国债收益率回落因拍卖获得强劲需求，这支撑金价

周二美国财政部的月度10年期国债拍卖获得了投资者的热烈追捧，表明上周美国参议院决胜选举虽然将10年期和30年期国债收益率推升至3月以来的最高水平，但其带来的看空情绪有限。

周二10年期国债的中标收益率达到1.164%，尽管是去年2月以来最高，但是比纽约时间下午1点投标截止之前的发行前交易水平1.172%低接近1个基点，这表明需求超出了交易商的预期。投标人参与指标也很强劲，到后市中段，该收益率已经回落至1.14%。

此次380亿美元的拍卖是2030年11月到期的10年期债券的第二次续发行。该债券最初收益率为0.96%，2020年收盘为0.913%。周二在债券发行前触及1.1855%，距离3月份高点不足10个基点。

本月的债券抛售导致30年期国债的收益率在周二达到距离3月份高点不足2个基点的水平，其驱动力是上周的佐治亚州议员选举使得民主党获得了在参议院的多数，为当选总统乔·拜登兑现扩大疫情纾困措施的承诺扫清了道路。

美联储几位官员在过去一周表示，他们对在2021年晚些时候放慢央行购买美国国债的步伐持开放态度，这种表态也帮助推动收益率曲线陡化。

周三240亿美元的30年期国债续发行将为本周的中长期国债发行画上句号。尽管在10年期国债拍卖后，30年期国债收益率从盘中高点1.913%回落至约1.88%，但自12月结束以来仍上升约24个基点。

如果30年期国债收益率达到1.92%至1.93%之间的3月份高点，预计会有更多需求出现。

美联储早于预期收紧政策的押注升温，这给金价压力

过去一周期权市场出现了一个重要变化：押注美联储加息的头寸飙升，不过交易员们定价的是两三年后的利率前景。

鉴于美联储在不同场合反复强调低利率将长时间维持，交易员们并不预期今年会有加息，而且也不愿意为长期期权支付昂贵的价格。

目前交易员们正通过中期曲线期权的，集中押注2023和2024的美国利率，但他们持有期权的时间不会超过几个月。

交易员们正期盼美国当选总统拜登在本周四公布“数万亿美元”新刺激计划的方案，这一预期之下，这类期权的交易量已经飙升至去年11月以来的最高水平。他们押注这类期权会较欧洲美元期货出现加息溢价。

在这大量押注之中，有一类最突出，即2021年3月到期的“三年期中期曲线”。有超过10万张看跌期权押注2024年3月到期的合约会出现更高利率，但这些期权本身到今年3月就会到期。

本周欧洲美元期货市场的变化也表明市场正在改变加息预期。这也是发生在拜登政府宣布将加码财政刺激之后。

将于2022年12月到期的欧洲美元期货合约暗示，投资者预计到合约到期时，美联储将加息10个基点，而上周之前该期货合约暗示美国利率暂无变化。

将于2023年6月到期的欧洲美元期货成交量在上周五创下历史第三高。将于2023年9月到期的欧洲美元期货合约目前则暗示美联储届时将累计加息40个基点，而上周初这一数字还为30个基点。

此外关于何时需要缩减大规模的财政刺激措施，美联储官员已开始出现分歧。

过去一周，美联储的18名决策者中有4人公开提到，他们到年底可能会讨论缩减目前每月1200亿美元的债券购买规模。相比之下，还有几位决策者认为展开讨论还过时过早，而作为加入辩论的最高级别央行官员，美联储副主席RichardClarida预计在2022年之前不会有任何变化。

投资者毫不犹豫地推高了期限较长的美国国债的收益率，使得2年期和10年期债券的利差扩大到三年多来最阔水平。他们未来几天可能会获得更多指引。

对美国政局的担忧情绪给金价带来一些支持

美国会众议院通过决议，要求彭斯动用第25修正案罢免特朗普。外媒消息，美国国会众议院于当地时间12日进行投票，支持要求副总统彭斯动用美国宪法第25条修正案罢免总统特朗普，投票结果是222人支持，204人反对。而在决议通过前，彭斯已致信众议院议长佩洛西表示拒绝动用第25修正案。

据此前报道，彭斯在决议通过前已表示拒绝动用第25修正案。美国国会众议院议长佩洛西10日曾表示，众议院民主党人将提出一项决议，要求副总统彭斯动用美国宪法第25条修正案罢免总统特朗普，如果彭斯拒绝，众议院将推进弹劾特朗普的程序。

美国宪法第25条修正案对美国总统和副总统职位因各种原因出现空缺时的继任程序作出修正和规定，增加了由副总统和内阁成员判断总统是否能够继续履行职责的新条款。

依据美国宪法，如果针对总统的弹劾条款在众议院以简单多数获得通过，即意味着总统被弹劾。接下来，参议院将就弹劾案进行审理，如果三分之二的参议员支持弹劾条款，总统就将被定罪而下台。

市场对欧美贸易局势的担忧有所升温，支撑金价

美国正式对法国、德国飞机零部件和部分酒类征收新关税。由于未能解决与欧盟16年的飞机补贴争端，美国将从当地时间1月12日开始征收法国和德国的飞机零部件和部分酒类产品的新关税。

美国海关和边境保护局在11日晚些时候发出通知说，新关税将自美国东部时间12日上午12：01（格林尼治标准时间05：01）起实施。

美国贸易代表办公室宣布，将对包括机身和机翼组件在内的飞机零部件征收15%的附加关税，并对某些酒类征收25%的关税。

一位熟悉此事的欧洲消息人士表示，华盛顿和布鲁塞尔为结束这场战斗而举行的谈判在特朗普政府的最后几周陷入僵局。华盛顿也敦促与英国达成单独的解决方案，英国拥有一部分欧洲空中客车公司（AirbusSE）的股份，但英国已经退出欧盟。

布鲁塞尔表示，将寻求与1月20日上任的美国总统当选人拜登迅速解决这个问题。拜登团队没有立即就关税问题发表评论。

华盛顿特区和布鲁塞尔都在世界贸易组织（WTO）的赢得了反倾销案，前者允许对75亿美元的欧盟商品征收关税，后者允许对从美国进口的40亿美元商品征收额外关税。

空中客车公司表示，美国贸易代表（USTR）扩大关税，将法国和德国制造的飞机部件也纳入其中，这会”适得其反“，最终将损害美国工人在阿拉巴马州的工作，他们在那里组装A320和A220飞机。

据空中客车公司发言人称，这项措施将打击使用法国和德国部件的A320飞机的生产，而A220并没有使用法国和德国部件。一位发言人说，空中客车公司在2020年从组装基地交付了40多架A320系列飞机，但受新冠肺炎疫情的影响，今年这架飞机的产量将会减少。

法国、德国、西班牙和英国的一些酒类已经受到关税限制，但新品种现在将受到更大影响。法国葡萄酒出口商联合会称其为”致命打击”。

美国葡萄酒贸易联盟主席本·阿内夫（BenAneff）表示，与以往的短期关税行动不同，美国贸易代表没有排除已经过境或运送当中的货物，称这一决定“非常不公平”。

阿内夫在11日的一封信中敦促美国贸易代表罗伯特·莱特希泽（RobertLighthizer）修改规定，对过境货物免税，因为美国在不到两周前的12月30日宣布征收关税，而海运可能需要22至40天。

疫情冲击持续全球央行多月份净售黄金

根据世界黄金协会最新数据，受新冠肺炎疫情冲击等因素影响，全球各国央行在2020年11月对黄金呈净售出状态。随着市场需求的变动，未来各国央行的行动将呈现出更复杂的变化。

数据显示，全球央行在去年8月和9月是净卖家。去年8月份标志着长达一年半的月度黄金购买期的结束。

去年11月，全球官方黄金储备减少了6.5吨。世界黄金协会研究经理高保罗表示：“就像8月和9月央行也是净售出一样，这是几笔大规模抛售抵消了持续的温和买盘的结果。”

数据显示，去年11月全球央行总共购买了16吨黄金。储量增加最多的几个国家是乌兹别克斯坦（8.4吨）、卡塔尔（3.1吨）、印度（2.8吨）和哈萨克斯坦（1.7吨）。另一方面，去年11月全球央行售出了23.3吨黄金，其中土耳其黄金销量最高。

在土耳其，国内需求上升导致国内商业银行与央行之间的交易增加，黄金储备减少20.9吨。蒙古是另一个引人注目的出售国，官方黄金储备减少了2.4万亿美元。

去年8月份见顶后，金价在去年11月份开始盘整。去年11月底，金价一路跌破1800美元/盎司。8月以来，黄金ETF持续处于减持状态，虽然2020年12月下旬之后投资者有所增持，但总体增持力度相对有限，黄金ETF资金的流出，减弱了金价的支撑力度。

世界黄金协会的报告称，各国央行对黄金的需求变得“更加多变”，原因是新冠肺炎疫情加剧了不确定性和财政压力。

俄罗斯央行11日表示，2020年第二季度该行在国际储备中增持黄金、削减美元持仓。

据俄罗斯央行外汇储备结构数据显示，截至去年6月30日，其黄金持有比重从第一季的20.8%升至22.9%。

高保罗说，现在断言之前持续净买入的趋势是否还将继续，或者其是否已经结束，转而出现了新的趋势，可能还为时过早。2020年12月和2021年初的数据对帮助构建更大的趋势判断至关重要。总体而言，世界黄金协会认为，各国央行并未改变其储备中对黄金需求的想法。

分析指出，作为一种避险资产，黄金的作用非常重要。虽然近几个月来一些不确定因素有所缓解，但疫情对经济的影响仍构成重大风险，需要加以管理。

瑞银称2021年白银和铂金将跑赢黄金

2020年是黄金历史上表现最好的年份之一，在地缘政治和经济不确定性的背景下，投资者纷纷涌入这种避险资产。金价甚至在8月份创下每盎司2075美元的历史最高纪录。

但瑞银全球财富管理部门的策略师们认为，黄金在2021年不会重现其强劲表现。相反，该行认为包括白银和铂金在内的其他金属在未来一年的表现将强于黄金。

瑞银表示，随着2021年全球经济改善，工业需求将支撑百银和铂金类金属的价格。这些策略师预计，银价将在一季度末达到每盎司30美元，并最终在2021年底稳定在每盎司27美元。而白银目前的交易价格在每盎司25美元左右。

瑞银预计铂金价格到2021年底将升至每盎司1250美元，较周二价格上涨16%。该行还预计钯金价格到年底升至每盎司2900美元，从目前水平上涨约21%。

政策制定者在2021年加大对可再生能源和脱碳的关注可能也会对白银有所帮助。瑞银称，超过50%的工业用银与太阳能电池板和电子产品有关。

与此同时，瑞银表示，黄金将难以吸引足够的ETF资金流入，以维持金价在每盎司1900美元以上。该行预计到今年年底金价将跌至1800美元，较当前水平下跌2.5%。

瑞银补充称，美元持续疲软和实际利率低迷将使所有贵金属价格在2021年一季度保持高位。不过，随着宏观经济背景改善，以及美联储暗示将逐步缩减购债步伐，黄金将在第二季度走弱。