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  • 金风科技(002202)20年中报点评:在手订单充沛 风机销售量利齐升可期
  • 2020-08-30 12:52:34 作者:财经头条 来源:http://www.cngupei.com/ 浏览: 144 次
  • 事件:公司发布2020年半年报,20H1公司实现营业收入194.25亿元,同比+23.47%;归母净利润12.75亿元,同比+7.63%,其中20Q1公司实现营业收入54.67亿元,同比+1.33%,归母净利润8.95亿元,同比+291.46%,20Q2公司实现营业收入139.58亿元,同比+35.02%,环比+155.31%,归母净利润3.80亿元,同比-60.25%,环比-57.54%,业绩符合预期。

          20H1风机销售毛利率保持稳定,20H2风机业务有望量利齐升。20H1公司风机销售收入145.66亿元,同增25.14%,公司风机销量4.1GW,同增28.5%,风机销售毛利率12.1%,同比提高0.74pct,盈利能力保持稳定。

          风电抢装风机需求旺盛,预计20H2公司风机出货量有望达到8GW,随着低价订单的消化,公司风机毛利率有望提高,20H2风机销售量利齐升可期。

          风机在手订单充沛,公司风机销量有望长期稳定增长。截至2020年6月30日,公司外部在手订单17.42GW,其中海上风电在手订单2.24GW,国际外部订单1.59GW,公司在手订单充沛,有望支撑公司业绩长期稳定发展。

          风电场在建容量较大,20H2发电业务收入有望快速增长。20H1公司发电业务收入21亿元,同比降低6.34%,系风场转让导致,毛利率达71.17%,同比提高0.34pct。目前公司国内权益在建容量1.78GW,海外权益在建容量0.91GW,随着在建容量的并网,公司20H2发电业务收入有望快速增长。

          投资建议:考虑到风电行业招标量走低,我们下调了公司盈利预测,调整前预计20-22年公司归母净利润为41.43/50.29/53.64,调整后预计20-22年公司归母净利润为32.20/36.57/40.81亿元,同比+45.7%/13.6%/11.6%,考虑到年底抢装结束行业装机量预计下滑,我们下调评级,给予增持评级。

          风险提示:海外疫情风险;原材料价格上涨风险;风电政策变动风险。
  • (责任编辑:网络)
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