6月以来，市场热点不断，各路资金纷纷涌入A股布局。如何把握轮动机会，获得稳定向上的超额收益？新局面下，A股下一个爆发点将在何处，投资者又当如何布局？

　　6月7日晚，海通证券(12.050, 0.00, 0.00%)研究所所长路颖和华泰柏瑞投资研究部总监张慧做客新华社“快看”周末直播间。

　　围绕“资本市场改革提速，投资布局如何紧跟时代脉搏”的话题，在业界具有颇高知名度的两位大咖进行了近两个小时的直播，谈当前A股估值，论板块投资机会，辩创业板注册制影响……

　　A股在全球范围内有投资吸引力

　　6月以来，沪深两市股指呈现震荡反弹态势，个股表现较为活跃，市场投资情绪逐步恢复。张慧认为，当前A股市场估值分化程度较大，部分行业处于历史低位，其中包含了市场在中国经济转型过程中，对部分行业长期发展趋势的隐含预期。

　　“从历史上来看，A股估值分化长期存在，但目前市场整体向下空间不大。结构性机会上，部分板块估值已经不低，但这些板块的估值仍有进一步提升的空间。”张慧称。

　　路颖表示，A股估值与历史相比处在相对低位。站在短期的角度看，今年三、四季度上市公司净利润可能出现逐步增长，当前的估值不仅有支撑还有上升的空间。

　　“从中期来看，宏观经济方面可能还会有一些政策的出台，新基建等行业仍会保持稳定的增长。从大类资产配置角度看，股票资产值得关注。”路颖称。

详谈三大赛道投资逻辑

　　对于市场关注度很高的食品饮料、医药及科技三大赛道，路颖与张慧进行了深度剖析。食品饮料行业依旧具备成长空间，医药行业也值得长期投资，而科技板块则要关注业绩的确定性。

　　6月以来，前期表现强势的食品饮料板块开始出现调整。张慧表示：“在投资中愿意将精力放在可以长期发展壮大的公司上，而食品饮料板块符合我的思路。”

　　在他看来，食品饮料板块的容量和消费群体基础大，业绩成长持续性高，且不少公司拥有较为清晰的长期赛道。从估值角度来看，虽然食品饮料板块估值不低，但考虑到复利收益，明年仍有成长空间且具备估值切换能力。

　　在路颖看来，食品饮料之所以出现累计的高涨幅、相对的高估值和机构的高配置，与当前投资者的结构性偏好有关系。从一年或一年以上的周期来看，这个板块非常值得配置。但是短期来看估值偏高，所以就需要特别关注基本面，“这些公司每个季度的财报是不是符合预期都需要密切追踪。”

　　谈及医药行业的投资机会，张慧表示，他会沿着确定性需求恢复的角度思考，考虑哪些领域可能迎来“报复性消费”，比如肿瘤和手术门诊、疫苗可能会有刚性的需求恢复。

　　“此外，今年原材料板块整体业绩呈现快速增长，还有一些领域比如服务型板块虽然受到疫情冲击，但长期商业模式稳定，因此短期冲击对股价的影响也会得到修复。”张慧称。

　　路颖表示，医药板块是一个活跃的、非常有前景的投资板块。与消费板块同样有着累计的高涨幅、相对的高估值和机构的高配置特点。虽然长期看好医药板块，但短期在年内博相对收益不一定是最好的选择。

　　对于今年以来备受关注的科技板块，张慧认为，中国在全球电子行业极具竞争力，部分细分领域公司的业绩有相对确定性，值得重点关注。“与5G相关的上市公司业绩会得到释放，今年和明年会呈现快速增长，但如果明年估值仍较高，可能会给投资带来较大压力，因此投资可以向一些逻辑清晰的领域倾斜。”

　　路颖认为，从短期来看，科技板块估值有些被压制。随着政策逐渐落地，信心会有所恢复。中期主要看业绩，新基建四大领域包括5G、人工智能、大数据、工业互联相关的优质公司都会有业绩的增长。

　创业板注册制加剧板块分化

　　在张慧看来，创业板注册制的实施对市场流动性不会带来核心影响，而是会加速存量公司表现的分化。随着A股市场机构化程度加深，市场分化程度已经不断提升，注册制在科创板的实践经验值得借鉴。

　　“创业板注册制的实施有利于更多公司上市，从而进一步加速整个板块分化，投资者需要看清真正有发展潜力和长期增长能力的公司。”张慧称。

　　路颖表示，创业板改革落地对资金的充裕性不会造成太大影响。因为从中长期来看，整个资产会向股票市场转移。比如2019年7月份前后，市场也在担心科创板推出会不会在资金面造成影响，现在回过头来看影响较小。

　　在路颖看来，创业板注册制落地对存量股票会有影响，但是更多是偏正面的。投资者的注意力会更多向头部公司集中，业绩比较好的龙头公司会越来越得到市场关注，成为投资的重点。