科技股的强势到头了吗？
作 者 / Yuki编 辑 / 小市妹
春节开市以来，科技股气势如虹，新能源汽车、5G、半导体等概念股轮番领涨。
但最近几日，伴随全球市场的大跌，科技股迎来剧烈调整。
科技股的强势，市场早有质疑，其“估值虚高”的声音也不绝于耳。
但在过往的每次质疑后，科技股却总能强势卷土重来。
这一次，科技股的强势还会再起吗？
先不着急预测，讨论科技股的未来走势，先要回顾其一路走高的原因。
第一，推动科技创新国家战略。
经过20年的高歌猛进，我国的经济增长已经面临一定的瓶颈，核心表现是：
旧的增长模式已经乏力，迫切需要培育新的经济增长点。
如，传统的钢铁、煤炭、化工等行业已面临产能过剩的问题，房地产和基建也不再有过去那么大的空间，新的增长则要以科技创新驱动。
从蒸汽机开始，科技创新就已成为驱动人类经济社会发展的关键。某个角落某个人的灵光闪现，便有可能掀起一场产业和经济变革，甚至一轮国家命运的兴衰交替。
中国已在过去几十年的发展中，逐步完成对西方工业革命与技术创新的追赶，从吸收、利用、甚至购买海外技术为主走到以自主技术创新为主的新阶段。
从创业板到科创板的强势开市，也都是国家以科技创新驱动经济发展的体现。
这是科技股持续走高的基本前提。
第二，中国正处科技创新黄金周期。
演化经济学家卡萝塔·佩雷斯（Carlota Perez）认为，每次以技术为主导的产业周期变革，其周期大约在50-60年：前30年为基础技术的发明阶段，后30年为技术加速应用阶段。
目前，全球经济的新未来已系于信息新技术的加速应用，数字经济的加速发展，以及新能源技术、乃至生命健康科学的发展。
而中国，在这些领域都已具有与世界同步竞赛的基础，甚至在比如5G、移动互联网等不少领域占到了领跑世界的优势。
美国对中国核心科技的压制，更进一步激发了中国对科技产业发展的推动。如国家陆续出台的产业扶持，包括核心科技的国产替代，都为本土科技的发展起到巨大的支撑作用。
综上所述，中国当前正处于科技创新蓬勃而出、产业企业不断发展壮大的黄金时期。
新的信息技术、数字经济，如5G进入商用期，再如国产芯片、云计算、工业互联网、物联网、新能源技术如新能源汽车等，也正是引领此一轮科技股强势的龙头。
第三，市场流动性推动。
面对疫情带来的悲观情绪，央行2月3日开展了1.2万亿元公开市场逆回购操作，银行体系整体流动性比去年同期多9000亿元。
过去面对货币超发，房地产扮演了“蓄水池”的角色，但为经济的长远健康运行，国家已明确“房住不炒”，这让释放的流动性涌入了A股市场，带动了已被市场看好的科技股持续上涨。
同时，强劲上涨的股市也吸引了外部资金不断入场，基金超募；基于科技股相对传统产业的优势，配置科技股成为多数基金在当前市场形势下的必然选择。
基于上述三点，科技股虽已大幅上涨，但从中长期看，依然还只是在走向更强的路上。
在可预见的时间内，科技产业都会是国家扶持的重点，同时，也是经济发展新的增长极。
包括传统产业转型升级，尤其是数字化与智能化升级等等，也都将推动科技产业的发展。
还有一点需要区别的是，市场质疑的“科技股估值虚高”，实际上是将衡量成熟期企业的估值标尺套用在了科技股身上。
而这并不科学。
因为，科技企业大多处于高速发展期，公司的知识产权等无形资产的价值，以及高利润的特征所带来的利润爆发等，都让它并不合适用传统的估值方法看待。
3年、5年后再看，今天一些被认为很高很贵的公司，或许就只是幼苗。
就像10年前，腾讯、阿里被估值200亿美金，很多人的反应是贵得离奇；而今天，它们都已市值几千亿美金，但还在被华尔街、被全世界投资者追捧。
所以，如果企业能通过高研发投入，驱动未来业绩的高增长，给予其较高的市盈率估值，甚至股价涨上天都是合理的。
但前提是，能够通过高研发投入，驱动未来业绩的高增长。
这也带来关于科技股是否还会继续强势的最正解答案：
科技股当然还是持续强势，长期强势，但投资者要学会区分什么是真科技，什么是假科技。
市场流动性的持续，股市作为资金蓄水池效应的加强，A股整体走牛是大势所趋；而在A股的牛市中，已经强势的科技股牛市还将持续。
但随着时间对公司的检验，科技股的各个板块、各个公司之间的差距也将更为显现，目前沾着某个概念就疯炒的现象会越来越少。
很多打着“科技股”旗号，实际上并没有大力投入研发，也没有什么核心技术，更说不上竞争壁垒的企业，也在此轮科技股强势中表现抢眼，甚至股价翻倍地成长。
这些企业能否走牛，才是真的要打一个问号。
所以，接下来的科技股，依然会整体强势，但也将走向两极分化。
