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  • 国信证券 | 食品饮料行业报告合辑
  • 2020-08-23 10:29:59 作者:国信研究 来源:http://www.cngupei.com/ 浏览: 127 次
  • 2020年食品饮料投资策略:十年复盘再看牛股,优选龙头成长赛道

    以史为鉴,食品饮料子板块过往十年表现出一定轮动趋势:白酒穿越周期,大众食品板块轮动。白酒相对收益依然是食品饮料中最稳定的子板块,而且近年来愈发凸显穿越牛熊的属性,各个阶段皆有投资价值。调味品近年稳定性较强。当前市场整体经济增速回落,市场指标表现偏弱、牛熊特征并不清晰,推荐配置能够穿越周期、防御性较强的白酒板块,并持续关注调味品、小食品、乳制品、啤酒等板块内部结构性机会

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    食品饮料产业链系列报告之一:宅经济:从线上大数据梳理食饮新消费

    在GDP整体增速放缓的背景下,居民消费信心指数逆势回升,食饮品牌抓住消费变革机会,积极进行产品和包装创新、打造个性化体验,更好的迎合消费者的需求。从消费人群来看,银发一族网购渗透率持续攀升,小镇青年消费升级趋势明显,Z世代消费观念转变极具消费潜力;从产品趋势来看,老字号品牌、网红食品和小包装产品更受消费者青睐。新零售继续发力,各大品牌加强线下渠道的渗透,叠加KOL效应的持续渗透,有望进一步推动消费升级。

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    食品饮料产业链系列报告之二:一文读懂食饮产业链特征、趋势及机遇

    懒人经济等新兴消费环境中孕育食品饮料行业新的消费现象及品牌,休闲食品、新式茶饮、宠物经济、保健品等赛道顺势发展。新消费人群的崛起拓宽行业细分赛道,新锐品牌承接品类红利不断涌现,以差异化产品直击消费痛点,并依托新营销和新技术双向助力品牌破局。未来休闲食品行业集中度仍将稳步提升,三巨头继续领跑;保健品在行业监管趋严和消费者趋于理性的背景下,将逐步走向精细化,龙头品牌持续受益。

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    食品饮料产业链系列报告之三:十年复盘再现食饮行业演变特征

    食品饮料在2010年-2019年近十年时间累计上涨超360%。其中白酒版块涨幅565%领衔行业,白酒行业在更长周期中复苏,在补库存、消费升级、品牌集中度提升下,近几年成为价值投资首选。后续随着白酒增速趋稳,非白酒行业中迎合新消费人群升级性需求或产品存在刚性消费特征的子板块突显更强的成长性和防御性,在外部环境波动或存在短期因素冲击下表现或更优,小食品新赛道百花齐放、龙头涌现,多元发展背景下为投资提供更丰富选择。

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    健康食品产业链系列报告之一:疫情引爆需求,健康食品正当风口

    健康食品核心驱动因素为:1)消费人群:老龄化程度加剧,预计2020年老龄人口超2.5亿,中老年仍是需求主力军。2)健康意识提升:饮食营养知识成为消费者最关注的健康知识,然而当前消费者对自身饮食的满意程度仍处于较低水平,消费者对健康食品的需求将迎来跨越发展。3)“健康中国”已上升为国家战略,食品相关政策频出为健康食品发展提供坚实保障,科技进步为健康化变革提供支持。

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    妙可蓝多(44.100, 2.32, 5.55%)-600882-深度报告:打造奶酪大单品,成就冠军之路

    奶酪营养价值高,将是中国未来奶制品消费升级突破口之一。目前,全球奶酪消费最高的欧盟国家年人均消费量达18.7公斤。日韩人均奶酪消费量也达2-3公斤,而我国年人均奶酪消费量仅0.1公斤,根据Euromonitor预测,2020年我国奶酪销售规模将达到86亿元,2028年人均奶酪消费量将达到0.5千克。格局来看,国内市场中进口品牌占据主导,份额仍较分散,CR5仅53%,品牌化消费趋势日趋明显,妙可蓝多等新势力品牌青睐度加强。

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    重庆啤酒(84.340, 3.34, 4.12%)-600132-深度报告:破而后立领航起,借力扬帆待东风

    重庆啤酒作为嘉士伯唯一在A股上市的控股企业,是集团整合资源参与中国市场竞争的重要平台,当前各项经营指标领衔同行,成为国内啤酒标杆。中长期视角看国内啤酒企业产品高端化升级以及产能提效优化的发展路径确定性强,行业大势下重啤通过打造“本地强势品牌+国际高端品牌”双轮驱动强势发力,业绩提升空间依然广阔。

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    双汇发展(59.300, 2.00, 3.49%)-000895-深度报告:强者恒强,未来可期

    双汇作为屠宰及肉制品行业绝对龙头,依托规模优势,其盈利能力有望继续上移。其中,屠宰业务受益于行业集中度持续提升,依托全国化的产能布局和广泛科学的销售网络将从中优先受益;肉制品业务回暖受益于战略改革修复内生短板,尤其是低温和中式产品培育成熟后将成为核心增长来源。

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    伊利股份(34.890, 0.82, 2.41%)-600887-深度报告:优势品牌活力依然,跨品发展长远可期

    常温奶为公司增长核心引擎,尼尔森数据显示截止去年11月市场份额39.9%超越蒙牛10pcts。低温市场竞争焦灼,伊利主动调整业务,注重新品开发及渠道调整,虽增速回落但费用平衡、利润端改善,表现优于行业;奶粉业务2019年增速回落,行业增长趋平稳,但高端升级趋势显著、国产品牌红利延续,在费用均衡投放下短期业绩贡献预计有限,更看好中长期潜力。

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    好想你(16.830, 1.53, 10.00%)-002582-好百深度融合元年,静待时间的玫瑰

    公司收购百草味后产品结构从单一红枣扩展至坚果、果干等休闲食品领域。联姻后,营收从15年11.13亿增长到18年49.49亿,3年CAGR为64.44%。好百组合已在管理层、产品方面、供应链方面、渠道端等展开融合。最后,我们根据经营模式是否具有相对优势、产品SKU数量多少、是否打通全渠道、营销方式是否独特、是否具有资金优势对好百组合、三只松鼠(65.070, -0.83, -1.26%)与良品铺子(80.190, 1.59,2.02%)进行打分,发现好百组合具有相对优势。

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    香飘飘(30.300, 1.50, 5.21%)-603711-深度报告:奶茶4.0时代,香飘飘机遇和挑战并存

    公司产品由最初的冲泡奶茶拓展至今包括冲泡奶茶、液体奶茶、果汁茶、轻奶茶等产品。目前软饮料行业进入成熟期,规模超6000亿。奶茶主要分为液体奶茶、冲泡奶茶及门店现调奶茶三种形态,其中冲泡奶茶格局已定,香飘飘一家独大;液体奶茶格局尚未最终形成,统一阿萨姆奶茶市占率超70%。

     

     

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