王健林急融资，第一次质押万达宝贝王
丽娅
来源： 乐商News
万达集团董事长王健林
乐居财经 丽娅 发自北京
“2020年开200家店”，距离检验6年前立下的这个誓言，万达宝贝王集团有限公司（以下简称“万达宝贝王”）还有不足八个月的时间。
在万达宝贝王官网最新显示，截至2019年3月28日，万达宝贝王乐园已在全国开业253家店，万达宝贝王早教已在全国开业112家店。
显然，万达宝贝王提前一年完成了既定目标。然而就在等待丰收的最后阶段，万达宝贝王则在4月12日被爆出100%股权出质。从万达集团董事长王健林身边前“红人”曲德君的重任、到如今身兼数职张霖的掌舵，可以看出，万达集团旗下的这一儿童产业在公司内不算高调但被寄予厚望，因质押而站上舆论风口也尚属首次。
一周内，除了万达宝贝王的出质，万达小公募和一般中期票据的融资消息也有了最新推进。是巧合还是急救之举？
“1/2”缺口
提及万达宝贝王创办的初衷，最早可以追溯至2007年前后。王健林曾自称想要给万达广场引进一个儿童娱乐综合公司，到美国、欧洲、日本、韩国去找，找了五、六年都没找到。全世界这种类型公司数量极少，鲜有的那么一两家也不愿意到中国来。在明确“万达广场要实现全客层经营，光是年轻人喜欢不行，孩子也得喜欢”的战略思路后，万达有了讨论要不要自己干，进入全新产业的计划。
十年后，即2017年也是万达集团历史上难忘的一年。在经历了风波，承受了磨难但仍就奇迹般地完成全年指标的背景下，万达宝贝王作为万达集团的“新宝贝”被王健林多次提及。他甚至认为宝贝王有可能超过万达电影(15.180, 0.19, 1.27%)，成为万达集团又一个新的核心企业。那一年，王健林对万达宝贝王的乐观判断，给出产业做大、没竞争对手、企业高估值和成长性好的4大理由，也是第一次“狂言”期待：“到2020年开业800家店，谁能和我们竞争？”
公开资料显示，万达宝贝王此前拟定的每年拓展计划是：2015年新开25家，2016年新开31家，2017年新开29家，2018年新开31家，2019年新开30家，2020年形成200家直营连锁规模。万达宝贝王官网显示，截至2019年3月28日，成立5周年的万达宝贝王乐园已在全国开业253家店，万达宝贝王早教已在全国开业112家店。
虽然完成200家的既定目标，但相比王健林期待的800家店，如今万达宝贝王还有超过400家，约1/2缺口。
事实上，2014年成立的“万达宝贝王”前身为万达儿童娱乐有限公司，2017年9月正式更名为万达宝贝王集团，当年王健林的解释是经过摸索，有了清晰的定位，结论是以自有IP传播、衍生品销售为主，集儿童教育、游乐、美食于一体的综合性儿童产业公司。紧接着，在2018年3月，万达宝贝王有限公司再次变更为万达宝贝王集团有限公司。法定代表人也从丁本锡、曲德君，最终落在了张霖的肩上。
乐居财经查阅企查查获悉，截止至2020年4月18日，万达宝贝王对外投资有122家100%控股子公司。正如万达宝贝王对外官方发布称，从第一家到第一百家早教店，仅用了一年的时间。根据注册时间显示，万达宝贝王对外投资的100%控股子公司的增速最快的年份是2016年的49家，到2019年则新增9家。对外投资的扩张速度明显慢了下来。
向左向右
王健林对万达宝贝王的期待，是要超过万达电影。巧的是，现任职务为万达文化产业集团总裁、万达院线董事长张霖，也是万达宝贝王的法定代表人、执行董事。
如今看来，万达宝贝王和万达电影此刻却走出两条不同峰值的曲线。
仔细研究万达宝贝王对外投资的122家公司，能看出万达对宝贝王的控制权极强。
除2017年3月成立的万达儿童娱乐（霍尔果斯）有限公司，2018年8月成立的万达宝贝王（天津）财务服务有限责任公司，2019年5月成立的北京宝贝王网络科技有限公司，其余绝大多数都是以城市开头命名的万达宝贝王乐园、娱乐公司为主，如“南京万达宝贝王乐园有限公司”、“石家庄万达宝贝王文化娱乐有限公司”等。所有对外投资的公司均是100%控股，投资数额均在100万元人民币，法定代表人绝大多数均是张春远一人，其于2017年12月起至今任大连万达商业管理集团股份有限公司副总裁兼人力资源中心总经理。
基于上述，使得万达宝贝王成为高估值公司，进行股权质押打下了良好的基础。在疫情之下，万达旗下核心业务万达广场的租金进账大打折扣，并公布疫情时间的减租金额达到40亿元，相当于万达一年租金收益的1/10。万达电影一季度的预亏金额达到5.5亿至6.5亿之间。作为有着十几万员工的国内大型民营企业，万达此刻也正在过着“入不敷出”的日子。
接近万达的知情人士向乐居财经透露，如果说2017年万达遇到的企业困难是企业发展的自身问题；那如今是全球企业要共同面对的困境，企业进行任何自救行动都不奇怪，尤其在拿哪个板块出来进行融资，既有这一板块的自身业务需求，也定是集团经过全盘考虑的。
此刻，相比可质押的给万达进行“输血”的万达宝贝王，万达电影则没有那么幸运。万达电影的维艰从中国蔓延至美国。万达电影一季度预亏最高在6.5亿元，上年同期为盈利4亿元。万达电影全资收购的AMC在申请破产保护后，最终在4月16日出台“保命方案”，将筹集5亿美债券，“AMC打算将本次发行的净收益用于一般企业用途，包括进一步增加AMC的现金流。至此，终结了AMC“破产”的状态。
寻“橄榄枝”
4月13-17日这一周，万达频发融资消息。
据Wind数据统计，这一周有17家房企境内发债约170亿元，较上周66亿元增加110亿元。其中，万达商管领衔本周最大额度境内债，为万达商管3年来首次境内发债，注册规模为50亿元。乐居财经注意到，相比本周发行一般中期票据的所监测企业，万达商管的利率水平最高，为4.89%。利率最低的是张江高科(12.510, -0.11, -0.87%)，为2.55%。
4月16日，“大连万达商业管理集团股份有限公司公开发行2020年公司债券”状态更新为“已受理”，品种为小公募，拟发行金额98亿元。承销商/管理人为中国国际金融股份有限公司、招商证券(17.890, 0.03, 0.17%)股份有限公司、光大证券(11.230, -0.01, -0.09%)股份有限公司。
知情人向乐居财经透露，民营企业在融资上其实本身不占优势，因此在确保现金流扭转的情况下，一定会选择多种融资渠道去降低融资成本。
公开资料显示，民生金融租赁成立于2008年4月，由民生银行(5.790, 0.01, 0.17%)发起创立和控股，是首批5家拥有银行背景的金融租赁公司，注册资本为50.95亿元。虽未公布质押条件以及年限，但本次接受质押的一方——民生金融租赁，此前因成功帮包括光耀东方等在内的多个知名项目平稳过渡，在行业内享有声誉。此次对万达宝贝王抛出“橄榄枝”，虽并未公开细节，但知情人判断应该是个“权宜之策”。
提到这次有些意外但又在情理之中的质押，业内资深人士分析认为：不排除是万达在降低疫情带来的负面影响，在遇到现金困难的时候，拿运营或者是信用好且估值高的公司进行股权质押，获得一个资金的支持。
融资举措重拳出击，先将万达宝贝王全权抵押。或是良计，也或是无奈之举。
