有色周观点：维持黄金和复苏品种均衡配置思路
2020-06-15 19:40:49 作者:太平洋证券股份有限公司 来源:http://www.cngupei.com/ 浏览: 60 次
权益市场表现：
本周上证综指周环比下跌0.38%，有色板块下跌0.07%。有色子板块中，黄金（+1.09%）、锂（+0.79%）、磁性材料（+0.74%）涨幅居前。下跌的子板块包括非金属新材料（-1.06%）、铅锌（-1.07%）、其他稀有小金属（-1.59%）。
我们上期组合池推荐标的平均下跌0.08%，跑赢大盘。组合池个股涨幅分别为云海金属（+1.65%）、博威合金（+0.58%）、楚江新材（+0.35%）、赣锋锂业（+0.14%）、洛阳钼业（-1.11%）、银泰黄金（-2.08%）。
商品市场表现：
本周基本金属品种分化明显，铜铝走势较强，铅锌镍出现明显下跌。其中SHFE 铜 / 长江现货铜 / LME 铜分别周环比上涨3.76% /4.15% / 2.13%；SHFE 铝 / 长江现货铝 / LME 铝分别周环比上涨3.15% / 2.45% / -1.01%。
本周贵金属价格出现反弹，COMEX / 伦敦现货 / SHFE 黄金分别上涨2.89%、2.97%、0.88%，COMEX / 伦敦现货白银分别上涨0.06%、0.26%，SHFE 白银下跌0.65%。
本周除稀土外，小金属价格整体走弱。稀土方面，氧化镨（+6.90%）、氧化钕（+6.04%）、氧化钆（+8.31%）、氧化铽（+7.30%）普遍大幅上涨。其他小金属普遍下跌，如硫酸钴（-2.06%）、镁锭（-0.69%）、金属硅（-1.98%）。
主要观点以及推荐：
本周美联储发表悲观的经济展望，暗示经济下行风险，同时预计联邦基金利率将维持在零附近至少到2022 年结束，并承诺维持购债规模。因此尽管此前就业数据意外好转，但可能在较长时间内仍处于持续疲弱区间，就业数据小幅波动已不构成对利率政策的参考。换个角度说，美联储当前面临名义利率维持低位的状态，而通胀在流动性宽松下，只有边际上行的概率，因此美元实际利率大方向是向下的，这是未来两年支撑金价持续走强的主要逻辑。
目前全球疫情二次爆发危机仍然存在，美国在5 月中旬开始陆续重启经济后，新增感染病例在下降五周后重新上升，德克萨斯州周三公布了2504 例新增冠状病毒病例，是此次疫情以来单日最高纪录；佛罗里达州本周报告新增8553 例确诊冠状病毒病例，为疫情开始以来最高周新增数据。而国内周末也重新出现疫情局部恶化苗头。尽管国内二次爆发概率相对较低，但短期避险情绪回升可能对金价和贵金属板块产生一定利好。
另外基于边际复苏的逻辑，持续推荐关注铜、5G 基建、新能源汽车等相关品种。铜既有复苏逻辑，还有南美供给端受扰动，以及库存持续去化的支撑。5G 基建主要推荐博威等相关高壁垒高增长品种。新能源相关材料推荐锂钴、轻量化等品种，如赣锋锂业、洛阳钼业、云海金属。
投资建议：我们本期组合池维持均衡配置思路，继续重点推荐博威合金、云海金属、赣锋锂业、洛阳钼业、楚江新材、银泰黄金、恒邦股份。
风险提示：疫情恶化、美元大幅走强。
(责任编辑：杨坤河)
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