综述：菜油减产的大格局以及中国进口加拿大菜系产品的限令能否顺利解除是影响菜油行情的两个关键因素。由于去年需求下降的影响，2019/20 的全球菜籽预计减产将近 400 万吨左右的水平，因此菜系产品基本面略强与棕榈油以及豆油。
预期偏差：减产幅度、进口限令。
基本面：
（1）菜油减产的大格局以及中国进口加拿大菜系产品的限令能否顺利解除是影响菜油行情的两个关键因素。由于去年需求下降的影响，2019/20 的全球菜籽预计减产将近 400 万吨左右的水平，因此菜系产品基本面略强与棕榈油以及豆油。对于国内菜油来说，在国内疫情期间，菜油的消费也和棕榈油及豆油一样，受到了较大的影响。市场传言加拿大菜籽及菜油将放开，菜油相对于其他两个油种的升水可能会有所下降。但是从目前的情况来看，进口尚未恢复正常，因此短期内菜油的局势还没有到达一个明朗的状态。
（2）近期国内豆油收储的传言对市场情绪存在着较大的影响，但此传言尚未得到证实。原油价格的大跌拖累全球油脂价格下行，国内油脂也受到了较大的拖累。近日巴西及阿根廷豆油出现进口利润，可能会出现一部分南美豆油进口。从后期来看，在国际疫情以及原油大跌的影响下，国内油脂也难以摆脱弱势的状态。国内三大油都出现了连续去库的情况，供需宽松稍有缓解，但是羸弱的大环境也将使国内油脂行情保持底部震荡的走势。
技术面：
3月菜油运行至6450附近后企稳反弹，后多次测试该低位支撑有效，6470附近不下破或于底部宽幅震荡。
图1 菜油2009 2h走势
数据来源：文华财经
操作策略：
可于6470-6600区间尝试多单跟进，下破6470附近多单需及时离场，目标看6800附近。
风险因素：
（1）全球菜籽减产水平不及预期，菜油价格承压。
（2）若下破6470附近支撑，中期或再次探底。
【未来航情 量仓即价】
【未来航情 三步入市】
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【未来航情★势★力★阻决胜】
燃油2009―小幅反弹 空头不改★★★★★
16日未来航情团队推荐在1650-1720区间做空后，23日再次提示出现反弹后在1600附近压力下寻二次做空机会，28日燃油低开后小幅反弹但力度不足，中短期维持空头思路不改，前期高位空单可继续持有，下行目标参考1300附近，空仓建议暂时观望。
PTA2009―底部震荡 维持空头★★★★★
未来航情团队16日推荐在3460-3540区间尝试做空后完整抓取跌停盈利，高位空单做好成本防守后23日再次提示3340-3380区间尝试二次短线做空，近期或于底部横盘震荡，3480附近之下维持空头思路不改，关注前低附近支撑测试情况。
铁矿2009―收敛走弱 短空跟进★★★★
铁矿09于610附近收敛横盘近三周后，28日盘中偏弱运行，后期若跌破590-594支撑区间有加速回调可能，可于600-615区间尝试短空跟进，上破615附近压力空单需及时离场。
焦炭2009―下行探底 尝试空单★★★★
28日焦炭快速下行跌破上周低点1650附近支撑，短线收敛横盘走势确认下破转空，近期或再次下探前低，可于1650附近尝试空单跟进，上破1700附近压力空单需及时离场。
【未来航情 指数跟踪】
