□平安证券研究所 贾志  

　　构建优秀的投资组合，实现资产配置目标，通常都是机构投资者的常规动作。实际上，普通投资者也可以自己动手，围绕家庭理财目标，搭配出一个适合自己的基金投资组合。公募基金产品线全、产品丰富，流动性好，投资门槛低，优质产品占比高，是构建投资组合的良好工具。

　　如果简单将投资组合定义为选择多只基金进行投资，那么大多数人都有自己的组合，只是账户里这一堆基金并没有实现预定的投资目标而已。如何客观了解基金组合，化繁为简发挥组合投资的作用，我们有必要抓住几个重点。

　　基金组合投资，重点是实现投资风险的二次分散，降低投资组合收益的波动。所谓的鸡蛋不要放在一个篮子里，通过对组合中基金的合理搭配，实现稳稳的幸福。一旦提到资产配置这个严肃的概念，投资者自然就会想起马科维兹，美林时钟等听起来高大上却不明就里的名词。实际上，普通投资者只需要紧抓股债平衡这个核心，树立长期投资的理念，就可以实现投资目标。通俗来讲，就是在A股市场处在调整期，基金组合重债轻股，做好防守；A股市场处在上升期，基金组合重股轻债，积极进攻。这样的方向性调整，绝对要在长周期中有确定的市场变化后调整，而不是受市场短期波动的影响，频繁调整。

　　对于普通投资者来说，组合中的基金数量比较合理的是5-10只，可以依据自身的风险承受能力和风险承受意愿来具体确定股债之间的比例。这样的数量级，可以让投资者有精力兼顾，可以实现不同资产的配置，也可以实现有效分散。部分投资者不同时点比较盲目的购买很多产品，尤其是购买很多新产品。赚了一点就很快卖掉，亏了就长期持有，这样的操作几乎是家庭理财中比较典型的失败案例。

　　构建基金组合的重点是动态做好长周期股债平衡，原因是短期的市场波动是无法预测的，勉强参与必定会与投资目标背道而驰。既然是长周期，就意味着大部分时间都要以防守为主，优选纯债基金保证本金安全并跑赢无风险收益。在防守的过程中，宁肯错过一些短期的投资机会，也不冒险犯错。在家庭理财事业中，要接受慢慢的富有，任何激进冒险都是灾难性的。投资也有四季，要尊重周期的规律，有所为有所不为，是基金组合能够长期成功的前提。

　　当投资者确定了自己的资产配置方向后，接下来的重点就是具体基金产品的选择。我们要将投资的基金产品做为投资工具来看待，客观了解其投资方向和投资策略，进而了解基金公司的投研实力和基金经理的投资风格。只有将基金产品的功能了解清楚，组合配置才不会偏离方向。在市场处于调整期，优选利率债和高等级信用债策略的纯债基金，优选指数基金，这样可以更好地控制风险及持有成本，做好防守；当市场处于上升期，首选优秀的主动偏股基金，获取超越指数的超额收益，做好进攻。

　　优选基金产品是投资者一直在实践的事情，目前的公募基金产品有7000多只，简单地从名字上已无法准确判断产品的投资方向，还需要关注季报和年报的持仓分析，做进一步的确定。指数基金在风格上更加清晰，投资者可以在理解指数基金跟踪标的后，选择适合自己的产品配置。主动管理型产品，基金经理是基金优选的关键，投资者要对其过往业绩、投资理念、投资风格有更多的了解，才能更准地做好托付。投资者可以多多关注基金经理的媒体报道、视频访谈等信息，与基金经理的过往业绩相结合，寻找知行合一的人。同时，也要关注基金经理的能力圈、擅长的领域等。总之，做基金经理的分析筛选，是一件事半功倍的事。

　　关于DIY投资者专属的基金投资组合，我们探讨了几个重点。当实际操作时，结合目前的市场环境，基金组合的资产配置比例参考如下：积极型投资者可以配置20%的主动偏股型基金，30%的被动指数型基金，10%的黄金ETF，40%的债券型基金；稳健型投资者可以配置20%的积极投资偏股型基金，10%的指数型基金，20%的黄金ETF，50%的债券型基金。