海通策略：趋势性机会还需等待两个信号

　　海通策略分析师荀玉根等26日发布研报指出，市场3月下旬以来只是阶段性反弹，目前仍是底部区域的震荡熬底，类似于2014年上半年。月度维度上，低波动的震荡仍可能持续一段时间。趋势性机会还需等待两个信号：基本面数据重新回升、市场情绪指标降至历史低点。应对策略：中期坚定信心，短期保持耐心，外需不足时内需补，结构上先聚焦稳健的新基建和消费。

　　中信证券：短暂扰动过后 二季度慢涨行情预计延续

　　中信证券4月26日发布研报指出，当前宽裕的流动性仍处于寻找出口阶段，市场下行风险有限，底部区域明确。尽管流动性环境宽裕，面对近期原油期货、基本面和国内政策预期的扰动，投资者暂时处于长期看好和短期入场时点选择的犹豫期。近期短暂扰动过后，预计二季度全球资金的再配置、产业资本入场以及国内经济恢复共同驱动的慢涨行情将延续，建议逐步布局前期受疫情压制的优质滞涨板块。

　　广发证券策略：A股“盈利底”之后再创“市场底”的可能性很小

　　广发证券策略团队指出，全球流动性危机缓和而A股反弹显著偏弱，原因之一在于A股进入“业绩减记期”而逆周期对冲政策始终不及市场预期，“业绩优势”表现更好，“政策对冲”中需求扩张或行业竞争格局较好板块亦有间歇机会。

　　该团队表示，当前市场主线仍是业绩减记和逆周期政策的角力，业绩减记和海外的次生灾害仍然对A股有负面影响，但在流动性持续宽松的背景下，A股“盈利底”之后再创“市场底”的可能性很小，由于本轮财政刺激政策大概率是投资型/消费型混合的方式，因此A股要重现2008年底V型反转的可能性同样较小，维持“不卑不亢”的看法。

　　中信建投武超则：坚持选择龙头公司的投资原则

　　中信建投（601066）证券研究发展部行政负责人、董事总经理、TMT行业首席分析师武超则26日晚在“新华社快看周末直播间”中表示，坚持选择龙头公司的原则，虽然龙头公司可能会越来越贵，但是反过来看，其实基本面的分化已经形成。过去资本市场热衷于一些多主业交叉的公司，短期会有一些主题性机会，但长期来看是很难的。

　　国泰君安策略：破局力量出现之前 市场宽幅震荡格局不变

　　国泰君安策略团队指出，在破局力量出现之前，市场宽幅震荡格局不变，调结构为上。其认为，本阶段市场反弹核心支撑是流动性改善，后期市场核心逻辑或回归基本面。板块表现强弱或将取决于盈利修正的强度，即使板块跌幅处于历史低位也可能因为盈利下修而持续下跌，反之受影响较小的盈利表现较好的行业或有机会创新高。此外，受疫情影响，一季度A股上市企业盈利下修，将连带拖累资本市场

　　而结合各个风格判断，该团队认为，后续的投资思路可以从短期、中期展开，从短期维度，周期和消费优于科技和金融风格；但是展望中期，科技仍是主线。在新一轮5G周期催化之下，硬件、软件都有望迎来新一轮景气周期，在此之中通信、电子、电新行业将有较好表现。但是考虑到科技板块估值已较高，可筛选高性价比的细分赛道进行布局。

　　光大证券：避险情绪浓厚 静待破局信号

　　近期提振的内需政策频繁出台，除提前下达1万亿专项债，还包括补贴新能源产业链和频繁的稳消费政策，进一步强化我们看好的纯内需主线。往后看，市场仍对海外风险和二季度政策宽松力度有所担忧，震荡状态预计仍将延续，但流动性将对市场形成一定支撑，关注月底公布的国内4月份PMI以及后期可能召开的全国两会给出更多新的信号。可以确定的是企业盈利本质是一种货币现象，3月金融数据改善将对下半年企业盈利恢复形成支撑。只要不出现货币投放因通胀和高房价被迫放缓，无需对市场过度悲观，根据货币视角看估值的方法，当前A股估值略偏低，长线价值投资者可逐步买进，短线投资者也无需过度担忧。配置上，重点关注逆周期抓手的纯内需标的，包括新老基建(建材、建筑、机械、5G)和汽车，其次是海外供应链冲击带来的三条主线，确定性强的必需消费仍可关注，但后期可选消费更值得期待。

　　国金证券：后疫情时代 行业配置聚焦“内需”

　　国金证券研报指出，从历史经验来看，在经济负面冲击之后，与内需刺激政策相关的行业将成为市场主线。以2008年国际金融危机的经验来看，在海外需求疲软的背景下，国内出台了一系列的经济刺激计划，主要针对的是基建、房地产和消费等领域，比如四万亿刺激计划、家电下乡、汽车下乡等。对于股票市场来说，2008年下半年以来，随着政策刺激的陆续推出，地产、基建、家电和汽车等相关行业市场表现位居前列。建议围绕内需布局两条主线：1)基建相关的建材、建筑、机械等。预计在两会召开后，政策目标将逐渐明确，基建投资或将明显提速，建材、建筑和机械等基建相关的行业将受益于基建投资扩张；2)受益于消费回补政策的商贸、休闲、食品饮料。目前来看，刺激消费政策成为各级政府提振经济的先手棋，部委和地方多个层面均出台了刺激消费等政策。

　　招商证券：国际资本回流中国资产

　　招商证券研报表示，3月下旬以来，港元显著走强并维持在接近强方的位置，受到了美港利差回落、季末结算多方面因素的影响，但其中也包含一层重要因素，即国际资金流入的影响。除此之外，我们也看到了包括海外资本市场反弹、美元指数回落、新兴市场指数回升、全球范围内美元流动性改善、招商亚洲新兴市场流动性指标回升、国内股债市场资金流入改善等诸多的信号和证据，均佐证了港元本次的走强是国际资本开始回流新兴市场和中国资产的重要标志。短期内新旧基建和房地产旧改将是优先刺激手段，以确保下半年国内经济走出疫情影响，回归正常状态。从投资角度的看，对于中长期投资者而言，应该逐步增加权益资产的配置。

　　中原证券：绩优股行情延续 建议“核心资产+”配置

　　中原证券（601375）指出，业绩驱动将继续加强，甄选绩优成长A股将面临经济缓慢复苏、流动性环境整体低迷但在强力货币政策作用下边际有所改善、海外经济不确定性较高的环境，资金存在重新寻找业绩确定性的需求，大盘股行情仍然较有空间。“核心资产+”配置思路，控制风险为上内外打击财务造假以及“负油价”等风险继续释放；国内市场为主的行业景气度有望逐步回升，巩固基金的配置格局；同时国家政策重点发展5G人工智能等行业发展，电子、电力设备及新能源和通信等存在波段交易机会。因此我们推荐坚持“核心资产+”配置思路，追求风险调整后收益最大化。建议短线继续将仓位保持在6成中性水平，推荐关注贵金属、5G、食品饮料、农林牧渔和医药等板块；长线继续建议关注金融、基建、贵金属和优质成长股等。

　　国泰君安：疫情后时代 经济将呈U型复苏

　　国泰君安策略团队发布研报表示，海外每日新增病例已过高点，海外机构多预计经济将呈U型复苏。疫情带来的变化将集中在宏观环境、行业转变，和投资行为三方面。1)宏观方面，包括全球合作更加动荡，精英体制转向平等，政府力的强化，更低的资本回报率，以及潜在通胀；2)行业方面，对国内产业安全重视提升，数字化转型和医疗创新受到推进，互联网体验(商务、医疗、教育等)、金融科技、城市IT设施等主题方向具备较大发展空间；3)投资方面，资产配置下的动态调整，包括重新审视通胀预期下的股债挂钩机制，以及基础设施投资的黄金时期；投资思路上，重视高质量公司、可持续投资和长期主题机会，看好中国市场；管理方式上，低利率环境下，增加对主动管理的需求。

　　中原证券：当前行情中不要盲目追求绝对收益

　　中原证券策略团队预计，从当前市场发展情况来看，由于社会总需求收缩使得宽货币向宽信用传导形成的流动性环境可能会低于预期，而业绩风险将充分暴露的预期下业绩风险较低的蓝筹股仍将具备性价比，因此预计未来市场风格将在大盘股行情基础上出现在政策、事件或业绩驱动下的中小盘股波段交易机会，市场风格更趋于均衡。建议短期内要注重风险和波动对于投资组合夏普比率的侵蚀，在当前行情中，不要盲目追求绝对收益，而应该转而追求风险调整后收益最大化，控制风险和波动重于收益。