图1显示，美元指数的主要牛市非常勉强，技术面的情况看起来也非常平衡。原因之一是美元指数非常接近其12个月移动平均线和延长的长期下跌趋势线。目前，长期KST指标略低于其9个月移动平均线。因此，美元必须在未来一段时间内出现反弹，否则当前技术上的平衡态势将会确凿无疑地滑入熊市。

图1

图2着重指出了美元目前的高风险。这是因为美元指数已经试探性地向上突破了长期以来的下跌趋势线。如果美元后市能够继续走高，则目前的疲软状态将会转变为决定性的突破，从而给牛市带来新的生机。另一方面，随着悲观情绪的涌现，如果美元未能一直保持在长期下跌趋势线以上，则美元可能会出现一定幅度的下跌。这在很大程度上取决于欧元的走势，欧元在美元指数中的权重占比为57%。

图2

图2的中间面板是我们未加权美元指数的走势，该指数是基于11种不同货币和美元之间的关系创立的。美元未加权指数已经完成了决定性的向上突破，同时KST指标也在加速上行。这些都表明，截止5月底，美元得到了广泛的市场支持。

不过，图3底部美元扩散指标出现的利空信号在一定程度上对看涨美元的观点造成了挑战。此外，中间面板的美元累计净新高指标也已下穿其移动平均线，这对应着图表中的粉红色阴影区域，通过观察之前的交易时段我们能够发现，当美元累计净新高指标长期位于其均线下方时，在时段内大多数时间里，美元都处于熊市中。

图3

欧  元

图4显示，欧元呈现出了美元指数的镜像走势，因为欧元刚好位于其12个月均线下方，而长期KST也已拉平，这可能是牛市被逆转的前奏。目前，欧元仍位于两条主要上升趋势线下方，但这种下破并不是决定性的。同时，欧元也呈现为一个非常平衡的技术结构，汇价可以轻易地在任何一个方向上实现突破。

图4

日  元

图5显示，日元也受制于两条相交的趋势线之间，KST指标彻底拉平。无论日元突破了哪条趋势线，都将预示着汇价下一个主要的运动方向。目前我们唯一能肯定的是，日元的突破近在眼前，但我们无法预测未来的突破方向，不过无论是哪个方向，都可能产生一轮大幅波动。

图5

澳  元

澳元目前正受制于阻力位下方，阻力包括长期以来的下跌趋势线和200日移动平均线，如图6所示。Special K指标也呈现出“上方遇阻”的感觉，该指标目前位于其信号线和2018~2020年以来的下跌趋势线附近。由于KST指标已经超买并正在下降，我们预计会看到澳元的再次回落，并进一步测试之前的熊市低点。不过，未来的下跌可能会在延伸的红色趋势线（虚线）处停止，这条曾经的阻力线可能会转变为支撑。

图6

加  元

图7所示，加元近期向下突破了一条主要的上升趋势线，但未能重新反弹回绿色下跌趋势线和12个月均线上方。因此，除非出现明显的反转信号，否则我们都将假定下跌趋势将会进一步延续。

图7

黄  金

图8显示的是我们最钟爱的黄金模型——使用价格振荡器和零轴的交叉来判别牛市和熊市。回顾50年的测试历史，该模型只出现过4次价格拉锯。在这些信号中，大部分都已相当接近于最终的市场转折点。很明显，该指标目前仍在继续上升，并远高于零轴平衡点，因此它并没有警告我们黄金的牛市存在任何问题。

图8

图9显示了以三种主要货币标价的黄金走势，以及由这三种走势加总而来整体走势。所有这些黄金走势均高于其各自的移动平均线，这证实了黄金的牛市充满活力、走势完好并得到了广泛的支持。

图9

在图10中，黄金ETF对应的所有3个KST指标也都处于正值，价格走势本身也继续高于其65周均线。除了短期和中期KST指标过度拉伸以外，几乎没有任何迹象表明黄金中期和长期走势的脆弱性。

图10

最后，VanEck Vectors Gold Miners ETF(GDX)在上个月的试探性突破以后（见图11），看起来还会进一步走高。当黄金公司股价和金价走势一致时，通常意味着金价后续还会出现更大的涨幅。

图11

马丁普林格外汇及黄金月评摘自"莫尼塔研究"，由FW融语独家翻译。