股市对经济环境的变化是很敏感的，一个国家的利率水平、通胀水平以及汇率波动，都会反映在股市的走势之中。这一点，A股也不例外，2020年是存在降息预期的，今天就和大家聊聊这几种常见的经济环境变动对股市影响。
加息是央行收紧流动性的举措之一。从理论上讲，加息对股市影响偏于负面。首先，较高的利率会分流部分股市资金。同时，利率的上升还将提高企业的财务成本、抑制企业需求及个人消费需求，从而最终影响到一些上市公司的业绩水平。而降息则会使得上述情景发生逆转，因此，降息对股市影响就偏于正面了。总的来说，货币政策调控着整个社会流动性的松紧，进而对资本市场产生影响。其中，利率的变化对股市行情的影响比较大。结合历史数据，我们来看一下央行降息后，A股市场的表现：
上图中，2015年6月28日是“股灾”时期，所以指数涨跌幅的参考性意义不大，可以忽略。但是可以看出的是，股灾发生，央行多次经过降息放水到市场，导致资金分流至股市的部分增加，由此来推动股市回升。
接下来，我们说一下通胀对股市的影响。早些年，有那么一句流传甚广的话—你可以跑不过刘翔，但一定要跑赢CPI。CPI，就是衡量通胀水平的主要指标之一。通胀，具体表现为物价水平持续上升。一般来说，通胀的一个大背景就是货币供应量增速较快，实际上是一个货币价值持续贬值的过程。所以，从理论上来讲，温和的通胀对股市是比较有利的。
温和通胀的背景下，你手里的现金（资产）如果想增值，就得寻找年化收益率超过当年CPI的资产。因此，投资者在货币贬值的背景下寻求资产保值（跑赢CPI），对风险资产的偏好度会有所提升。同时，许多上市公司会受益于温和的通胀，原因很简单，产品涨价有利于业绩改善，这些公司集中于消费品和原材料行业，这或将为股市带来结构性机会。
不过，必须要注意的是，通胀对股市较为有利的前提是”温和的通胀“。如果出现了”恶性通胀“，往往意味着经济停滞或衰退，覆巢之下焉有完卵，股市也会走熊。同样，通缩对股市的影响也不可一概而论。在”恶性通缩“下，经济伴随物价下跌进入衰退，股市也不会有好的表现。而适度的通缩，实体经济的发展脚步并不停滞，股市有走强的潜力。统计美国11次通缩时期股市的情况，结果显示：股市在通缩发生前下跌，通缩真实发生后开始上涨，通缩后1年道琼斯指数平均收益17%。由历史数据得出结论：只要不发生大萧条经济严重下滑，通缩发生后1年股市往往出现上涨。因为，股市已通过下跌提前反映了经济紧缩的悲观预期。
随着全球经济一体化程度不断提高，各国股市受汇率的影响也日益扩大。如果一国货币贬值预期较强，资金流出该国的意愿就会很强烈，从而带来股市下挫。我们一般称之为”股汇双杀。“ 从这个角度来看，一国货币持续升值是对本国股市有利的。就像近年来美元表现比较强势，美国股市也是屡创新高。值得注意的是，汇率对外贸的影响是最为直接的。货币升值受益的多半是进口业，亦即依赖海外供给原料的企业；相反的，出口业由于竞争力降低，而导致亏损。可是当货币贬值时，情形恰恰相反。
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