本文源自:天下齐观

　　最近美国比较闹心，近190万的确诊，10万人死亡的疫情现在都已经是小事了，一场抗议白人警察暴力执法，致死黑人的大骚乱，正在上演。各种抗议活动层出不穷，而且其中还上演着各种打砸抢烧的犯罪行为，美国甚至动用了国民警卫队，枪口已经对准了民众。

　　但就是在这样内忧外患，多行不义之下，美国股市却一直在涨，纳斯达克从暴跌低点，6631点，反弹到现在已经是9615点了，反弹已经接近3000点，幅度达到45％。离最高点9838点，也只有一步之遥，可以说美国股市在经历了一波活久见的暴跌之后，又上演了一波活久见的反弹。昨天被股神巴菲特清仓的航空股集体大涨，美国航空更是一天就涨了41％。

　　应该说美国股市这样的行情，做投资这么多年，真是完全没有见过，也难怪90岁的股神，都说自己还是太年轻了。现在无论如何也不可能说美国经济复苏了？甚至连复苏的预期都没有，最新的数据显示，5月份美国私人部门共削减276万个就业岗位。有经济学家预计，5月份美国失业率或继续攀升至近20％。4月份美国失业率为14.7％，是上世纪30年代经济大萧条以来最高值。而且这还只是疫情的影响，还没有把骚乱计算进去，如果算上最近一周的骚乱，美国的商业损失可能会更大。不少城市店面都被损毁，甚至各大城市开始宵禁，这对于经济的影响极大。

　　那么到底为什么？预期糟糕，经济糟糕，疫情也没有丝毫好转，再加上大规模骚乱，美国股市还能上涨，现在看唯一的解释也许就在美联储身上，5月30日，美联储公布了持有的公司债ETF细节。数据显示，截至5月19日，美联储共计进行了158笔交易，购买了15只企业债ETF基金，持有规模达到13亿美元。此外，根据最新的测算显示，截至5月26日，美联储持有的企业债ETF总额已经增加至29.8亿美元。

　　之前在活久见的暴跌的时候，我们就说过，美联储把利率降到零之后，他手上还有一大杀招，就是直接下场买债券和买股票，目前他已经这么干了，一手印钱，一手借给企业，跳过商业银行直接发钱，这就让那些投资资金看到了信心，背靠大树好乘凉，美联储是一个无限量资金的金主，如果他能持续购买，那么大家就放开手借钱了。于是投资就开始活跃，美联储直接撬动了7000亿美元的投资级企业债发行，这是十分罕见的史诗级发行节奏。

　　这么多企业疯狂借钱，借来的钱，又没有什么实业可以投资，于是自然是流向了最近10年最有财富效应的地方，就好比现在中国人有钱了肯定买房，而美国人现在有钱了肯定买股票。这就是典型的固有思维，是通过10年不断上涨强化而来的。在这种情况下，美国股市就在这种没有预期，没有基本面，啥都没有的情况下， 生生被资金给买起来了。

　　有人问了，骚乱他们不怕吗？美国股市之前还真出现过类似的情况，比如1968年，当时是一个黑人要上大学，结果引发了一场全国旷日持久的大冲突。著名的马丁路德金，我有一个梦想的演讲就是那时候留下的，而且当时美国还深陷越南泥潭，国内经济出现明显的通胀苗头，也是内忧外患，但是那一年股市还不错，甚至整个大盘还上涨了11％，也是十分奇怪的事情。

　　不过，有一句话叫做事出古怪必有妖，股市的背后是对于经济的预期，如果经济很差， 预期也很差， 就光靠钱堆着，必然也长久不了，就拿1968年说事，如果只看当年的走势，确实股市还可以，但是我们把历史拉长，68年基本上就到顶了。随后69年和70年，美国股市连续两年下跌，然后71年反弹，随后就是漫长的10年股债双杀。是整个美国股市最为黑暗的70年代，这种情况一直要持续到1982年。这段时间投资美国股债，如果不买商品的话，任何人，任何组合都会损失惨重。

　　所以短期之内活久见，但拉长周期一看，其实天底下没什么新鲜事，如今的美国股市可能正在复制1968年的走势，短期看起来挺强，但其实已经是强弩之末，脱离了基本面的股市，其实就已经非常危险了，就好比一场诱杀，先给你点甜头，请君入瓮，然后放弃警惕之后，就开始收网屠杀。所以别看他涨了45％，我们依旧不看好美国股市，这种刀头舔血的反弹，让我们感觉很不安心。一旦大家开始盘点损失的时候，就是这种资金推动的心理预期被打破的时候。所以站在大周期上来说，美国股市确实已经非常高估了，二季度他的经济必然大幅衰退，甚至有人预测美国GDP降下滑30％以上，目前这个样子，三四季度弄不好经济也都无法回正，2022年之前，美国可能都恢复不到去年的水平。在持续的利空打击下，全靠美联储这点债券，估计很难维持。

　　所以如果你有美股，随着反弹可以减仓，如果有美元，那就先拿着，股债全都别买，就拿着现金，直到机会出现。千万也不要做空，因为你可能会被趋势踩死，倒在黎明前的黑暗里。所以一定要等，投资跟打猎和钓鱼一样，好机会都是等出来的，手握现金你就掌握了抄底的期权。